货币政策将延续稳增长取向

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，与二季度例会强调“国内疫情防控形势总体向好但任务仍然艰巨”相比，本次例会突出“国内经济总体延续恢复发展态势”，这意味着国内经济运行态势边际好转，与近期主要经济指标回暖相印证，也预示着下一步货币政策将延续稳增长取向。尽管以美联储快速加息为代表，外部金融环境快速收紧，但在国内宏观政策将延续稳增长取向的背景下，王青认为，四季度各项财政、金融支持政策将保持连续性、稳定性，不会退坡或转向收缩。
　　考虑到四季度MLF到期规模仍有2万亿元，民生银行首席经济学家温彬表示，不排除人民银行会再度降准来置换一部分高成本MLF，预计四季度货币政策仍将保持稳健偏松基调，继续为稳增长营造适宜的货币金融环境。
　　光大证券首席固定收益分析师张旭也指出，考虑到当前是经济顶风爬坡的重要关口，宏观调控部门必然会抢抓时间窗口，果断出台接续政策，以更强的紧迫感夯实经济恢复基础。伴随近期多项接续政策的陆续推出，预计未来一段时间政策还会保持适当力道，使得四季度经济保持恢复态势、运行在合理区间。

　　重点解决有效需求不足问题

　　在利率政策上，此次例会指出，要完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用。并且在延续表示要“推动降低企业综合融资成本”的基础上，强调要降低个人消费信贷成本，重申“增强信贷总量增长的稳定性”。
　　对此，王青判断，接下来，监管层将通过继续引导LPR报价下调、持续降低实体经济融资成本的方式，激发企业和居民信贷需求等手段，在总量和结构两个维度持续发力，重点解决有效需求不足问题，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。
　　“结合7月科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款开放申请，以及近期央行又设立2000亿支持设备更新改造专项再贷款，预计四季度结构性货币政策工具将是货币政策稳增长的一个重要发力点。这一方面能起到以结构带总量的效果，助力宽信用，另一方面能够精准发力，兼顾内外平衡。”王青说。

　　政策将加大对房地产行业的支持力度

　　值得注意的是，相比二季度例会，本次例会在房地产金融方面有不少新表述，包括因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持等。
　　对此，王青判断，“接下来，房地产供给端支持政策会明显发力，以‘保交楼’为重点，房地产开发贷同比下行势头会有所缓和；同时，预计四季度5年期LPR报价或出现一定幅度调降，进而带动楼市最快在年底前后出现趋势性回暖势头。”
　　考虑到目前房地产市场，尤其是改善性市场仍拥有较大的潜在需求，中国人民大学国发院城市更新研究中心主任秦虹表示，房地产市场在底部运行，需求端政策的放松，效果会有所显现，但要让市场走出底部，释放潜在需求，还需要收入预期和供给端政策优化。
　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟建议，接下来，地方政府可以“保交付”为出发点和切入点，从产业端和金融端积极为企业纾困：支持企业有序复工复产，给予税费减免、租金减免等政策支持；不盲目抽贷、断贷、压贷，支持企业合理融资需求，加大并购融资支持力度，促进行业债务风险出清。同时，有关部门在切实确保购地资金合规的同时，全程监管项目建设，监督预售资金全额入账，严格拨付标准，压实银行责任，健全房地产信用管理。